厦门| 杂多| 五常| 伊宁市| 东阳| 正阳| 黄山区| 漳平| 新竹县| 平潭| 酒泉| 高雄市| 浦东新区| 夷陵| 无极| 大方| 辽源| 陵县| 天水| 南和| 吴中| 新龙| 新宁| 开远| 勐海| 广安| 云林| 加查| 夏邑| 肇州| 福清| 沙湾| 大洼| 邱县| 增城| 威县| 达尔罕茂明安联合旗| 茂名| 万全| 镇康| 扎囊| 祁阳| 阿城| 德庆| 平舆| 鹤庆| 五家渠| 金阳| 安阳| 武陵源| 哈尔滨| 修水| 汶川| 焦作| 召陵| 栖霞| 赤峰| 英山| 梁山| 敦煌| 黎平| 伊通| 郧县| 乌达| 吉利| 晋中| 庄浪| 阿拉善左旗| 民和| 博野| 泾源| 张北| 休宁| 乐清| 拉孜| 巴楚| 西充| 万州| 阿荣旗| 三明| 聊城| 新宁| 珲春| 清水| 泽州| 深州| 南澳| 安庆| 察哈尔右翼后旗| 山西| 惠阳| 南沙岛| 化隆| 岳普湖| 尚义| 天全| 郑州| 武当山| 阜城| 望城| 全州| 绥化| 阿拉善右旗| 连云区| 水城| 荔波| 孙吴| 介休| 宁强| 舞阳| 淄博| 多伦| 安义| 扬中| 马尔康| 武隆| 唐河| 清苑| 黄石| 同安| 西峰| 通海| 皮山| 江西| 偏关| 武强| 许昌| 吴江| 双阳| 琼山| 石渠| 南县| 清水| 连云港| 千阳| 枣阳| 金佛山| 锦州| 新蔡| 黄岛| 积石山| 洛阳| 睢县| 商南| 宿迁| 南平| 衢江| 汝城| 金寨| 钟山| 庆云| 新津| 东乡| 塔城| 白城| 衡水| 威县| 涡阳| 冀州| 密云| 鄂州| 礼县| 云林| 东山| 沈阳| 斗门| 方正| 兰州| 涞水| 八宿| 南山| 灵山| 毕节| 白云| 大悟| 西青| 长安| 仙桃| 藤县| 都匀| 昌吉| 五常| 沁水| 师宗| 安顺| 海南| 呼图壁| 铁力| 辛集| 瑞金| 乌拉特前旗| 高密| 汉寿| 叶县| 仁布| 哈密| 黑龙江| 洛南| 丹东| 休宁| 徽县| 金沙| 武冈| 余庆| 枝江| 泽库| 樟树| 宁津| 庆元| 涡阳| 长海| 贺州| 邵阳县| 密山| 淮安| 隆尧| 寿宁| 陈巴尔虎旗| 茌平| 磁县| 鄢陵| 大田| 安达| 韩城| 理塘| 临汾| 北辰| 广安| 宁县| 霸州| 巫溪| 安义| 红古| 平阴| 蓬安| 澳门| 神木| 三水| 乌海| 镇赉| 瑞丽| 黔江| 安顺| 石景山| 酒泉| 文水| 甘棠镇| 泾源| 旅顺口| 中阳| 凉城| 兴仁| 郧县| 平原| 徽县| 罗平| 望谟| 罗甸| 敦化| 普兰| 阿城| 班玛| 肥城| 盐亭|

意大利小镇推出中文导游地图 欲吸引中国游客

2019-04-22 21:25 来源:爱丽婚嫁网

  意大利小镇推出中文导游地图 欲吸引中国游客

  特别是年收入介于万至4万欧元的、所谓收入中等偏低的部分人群,他们处于尴尬的“中间状态”。高向东认为,充分发挥民营企业在“一带一路”建设中作用,要注重的以下几个方面。

物以类聚,人以群分,无论是在中国还是在其他国家,对同样一件事情,在评价上众说纷纭甚至观点尖锐对立的非常正常的,尤其是在网络时代并且舆论开放的时期。对于人工智能拍照功能,要对全线手机产品负责的vivo产品总监黄韬感触更深,他希望通过人工智能神经网络的学习和分析,让用户拿起手机随手一拍都是大片、自拍就像随身携带化妆师。

  这给中国人带来的精神冲击是突破性的,是中国年轻一代科学人信心的基础性支撑。对不同的企业来说,可能大的企业今年还是一个大年,小的企业今年可能是一个小年,行业的洗牌在加剧。

  这一下就让海关人员提高了警惕,认为这个华人家庭具有移民倾向,放这对父女入境,很有可能造成非法居留。有人说,看见极光的人是被上天眷顾的人,看见极光就能幸福一辈子。

卫浴间也是整体安装,这是从外面看的效果。

  副董事长郭平、徐直军、胡厚崑担任公司轮值董事长,在当值期间是公司最高领袖,领导公司董事会和常务董事会。

  一切的成长都始于良好“职业素养”,希望刚刚开启职业生涯的你从此对工作不抱怨、不拖延,因为一切职场上的顺风顺水都是从“凡事有交代、件件有着落、事事有回音”开始的。”结果他跑去问他的老板,他老板婉转地回答:“你自己觉得呢”这样捡不着西瓜也丢了冬瓜的例子不少,从中得出的结论是,在职业初期,比起相信你自己,或许相信市场的选择更可靠一些,既来之则安之。

  如果只在前两点上停滞不前,容易陷入孤芳自赏、眼高手低、同事间相互抱怨的怪圈而不自知。

  关于电动汽车引发火灾的讨论很多,但截止目前,尚没有数据证明电动汽车比汽油车更容易着火!不过,由于燃烧方式的不同,电动汽车着火时,火势更难控制。项目近地铁8号线与S6号线双地铁交汇处,距离5环京台高速出口仅1000米路程,更享亦庄线、德贤路、京台高速等2横4纵3轨道的立体交通路网,迅速接驳各地,繁华资源环绕,未来人居价值自然不可估量!中...

    联合国在日前发表的一份报告中说,为应对日益增长的节水需求,中国近年发起的海绵城市计划旨在回收70%的雨水。

  “由于政策原因、经济波动原因,造成房价有一定的起落,比如说由3万元变成万元,这是有可能的,但是这很有可能又是给新的一波人创造机会。

  目前,阿里张北云联数据中心、阿里数据港张北数据中心项目一期万台服务器投入运营,“大智移云”建设取得一定成效,京津冀工信部门正联合加快大数据综合实验区建设;北京·渤海新区生物医药产业园已有101家生物医药企业签约入驻,项目总投资超390亿元,25家药企开工建设,7家已具备竣工验收条件;滦南(北京)大健康产业园项目进展顺利,同仁堂蜂业滦南生产基地等一批项目开工建设;北京现代汽车四工厂项目已于2016年10月正式投产。依托承载平台,北京渤海新区生物医药产业园、比亚迪新能源客车基地等一批重点产业项目落地实施。

  

  意大利小镇推出中文导游地图 欲吸引中国游客

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2019-04-22 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权
南方基金

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨